Mão pesada do FED nos mercados começa a atrapalhar

Em outro post que colocamos recentemente aqui no site já alertava para uma possível consequencia perigosa da interferência dos banqueiros centrais no sistema financeiro. Apesar da ajuda agora ser necessária, quando quem tem a impressora de moeda na mão entra comprando tudo que acha que tem que comprar isso pode ser perigoso demais, para um sistema que luta para continuar sendo justo e livre

Matéria publicada neste final de semana na Bloomberg News mostra que os efeitos do Fed interferir pesado nos mercados podem já estar sendo devastadores para alguns setores. Segue abaixo a tradução com alguns comentários meus.

Por Joe Light e Benjamin Bain (Bloomberg News)
29 de março de 2020, 18h28min EDT Atualizado em 30 de março de 2020, 9h43min East Time

"Os banqueiros de hipoteca estão soando alarmes de que as compras emergenciais do Federal Reserve de títulos vinculados a empréstimos à habitação (MBS  -mortgage back securities) estão involuntariamente colocando seu setor em risco, desencadeando uma enxurrada de chamadas de margem aos quais os credores de hedge entraram para se proteger de perdas.

Em uma carta publicada neste domingo, a Mortgage Bankers Association instou a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), principal regulador de corretoras do país, a resolver o problema, dizendo às empresas de valores mobiliários para não aumentar as chamadas de margem para "níveis desestabilizadores". O MBA, cujos membros sustentam o mercado imobiliário, pediu aos cães de guarda que emitissem orientações para que as corretoras trabalhassem construtivamente com os credores.

A alta nos preços de títulos lastreados em hipotecas, impulsionada pela compra em larga escala do Fed, está "levando a chamadas de margem de corretoras a posições de hedge de credores hipotecários que são insustentáveis ​​para muitos desses credores", escreveu o grupo comercial em sua carta ao presidente da SEC, Jay Clayton, e ao presidente da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro, Robert Cook.

A Finra (outro órgão regulador do setor financeiro americano) se recusou a comentar. A SEC não respondeu a e-mails pedindo comentários.

Consequências não-intencionais
O Fed iniciou suas compras de títulos no início deste mês, quando a disseminação do coronavírus atingiu os mercados financeiros, fazendo com que a liquidez se secasse e os preços caíssem à medida que os compradores típicos de títulos garantidos por hipotecas fugiam. Agora, os credores hipotecários que enfrentam seus hedge mostram que a intervenção do governo pode desencadear conseqüências não intencionais (mas não menos devastadoras)

A carta do MBA, assinada pelo CEO Robert Broeksmit, dizia que, quando os credores emitem novos empréstimos, eles frequentemente vendem títulos lastreados em hipotecas. Isso é feito porque os empréstimos podem cair em valor antes que um banqueiro possa vendê-los para a Fannie Mae e Freddie Mac. A aposta contra títulos hipotecários ajuda a proteger o credor se isso acontecer, escreveu Broeksmit.

Agora, com os credores sendo esmagados por essas operações de hedge, eles estão enfrentando uma onda de demandas das corretoras para que vendam participações ou coloquem mais dinheiro em suas contas de negociação (uma típica chamada de margem, mas para uma posição de hedge criada justamente para épocas como a que estamos vendo agora).

"As chamadas de margem das corretoras aos credores hipotecários atingiram níveis surpreendentes e sem precedentes até o final da semana passada", escreveu Broeksmit. "A incapacidade de um grande conjunto de credores gerenciados de forma responsável para atender a essas chamadas de margem colocaria em risco o objetivo das compras de MBS da agência do Federal Reserve - o bom funcionamento dos mercados hipotecário primário e secundário".

Um aumento nas chamadas de margem também está infligindo grandes prejuízos aos imóveis comerciais, com a ameaça de inadimplência generalizada de empréstimos, provocando uma onda de vendas de títulos lastreados em hipotecas comerciais. O CEO da Colony Capital Inc., Tom Barrack, pediu neste domingo uma moratória nas chamadas de margem e na compra do Fed para interromper a venda de títulos vinculados a propriedades comerciais.

Em um outro pedido relacionado a este setor, dois dos principais grupos de comércio hoteleiro do país enviaram na sexta-feira uma carta aos principais vigilantes financeiros dos Estados Unidos que pediam à SEC "remoção de obstáculos regulatórios" para ajudar a reforçar o mercado de títulos lastreados em hipotecas comerciais vinculados à ativos da indústria. A Associação Americana de Hotéis e Hospedagem e a Associação Americana de Proprietários de Hotéis da Ásia disseram que seus membros não seriam capazes de atender aos requisitos para atender o CMBS, pois a pandemia de coronavírus diminui a demanda no setor."

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Muitas outras histórias ainda vão surgir. Interferir com mão pesada num mercado teoricamente livre normalmente não traz bons resultados no futuro. Vamos ver onde tudo isso vai parar.