Aramco já é a maior empresa de capital aberto do mundo em market cap

A Aramco precificou seu IPO na semana do dia 11 de dezembro, levantando US $ 25,6 bilhões para uma participação de 1,5% na empresa, para um valuation de US $ 1,7 trilhão. Embora esses números estejam abaixo do que muitos no Reino de Bin Salman esperavam (segundo as autoridades, eles queriam vender 5% da empresa a num valuation de US $ 2 trilhões), o IPO acabou sendo o maior de todos os tempos, superando os US $ 25 bilhões levantados em 2014 no IPO da empresa Alibaba.

Veja abaixo na tabela as maiores empresas públicas (em market cap) do momento (dados de 12 de dezembro de 2019):

Contudo, investidores estrangeiros estão hesitantes. A estreia relativamente humilde da gigante petrolífera saudita ocorre quando os investidores estrangeiros relutam em pagar por qualquer coisa relacionada aos combustíveis fósseis. O peso do setor de energia no S&P 500 atualmente é de 4,3%, o nível mais baixo da história moderna, já que os investidores antecipam um pico para a demanda de petróleo nos próximos anos.

Antes de seu IPO, a Arábia Saudita parou de comercializar o IPO da Aramco para investidores estrangeiros, contando com investidores domésticos para comprar ações. O governo real ofereceu empréstimos e garantias de dividendos para praticamente obrigar os investidores locais a apoiar a oferta pública em peso.

A demanda pelo IPO tem sido relativamente morna, embora a Aramco seja a empresa mais lucrativa do mundo. A empresa gerou um lucro líquido de US $ 111 bilhões em 2018, o dobro do que a Apple fez e mais de cinco vezes o que a Exxon Mobil obteve no mesmo período.

A Aramco disse que começará a pagar US $ 75 bilhões em dividendos a partir de 2020, que será garantido até 2024, independentemente do que os preços do petróleo fizerem. Isso se traduz em um dividend yield de 4% a preços atuais (dezembro de 2019).

O rendimento de dividendos da Aramco, porém, está na extremidade inferior do que as principais empresas de petróleo como Exxon, Chevron e outras estão pagando. Atualmente, a Exxon paga 5%; Chevron 4,1%; BP 6,7%; e a Royal Dutch Shell 6,5%.

Abaixo você tem os dados de valor de mercado das principais empresas do setor de petróleo com exceção da Aramco (12/dezembro/2019):

Sendo uma empresa controlada majoritariamente pelo estado saudita em uma área volátil do mundo, a Aramco pode ser vista como mais arriscada do que as principais empresas de petróleo, explicando a relutância dos investidores estrangeiros em investir. Afinal, apenas alguns meses atrás, um ataque catastrófico às instalações de petróleo sauditas levou à interrupção temporária de metade da produção de petróleo do Reino Árabe.

A Aramco também está sujeita às cotas de produção estabelecidas pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que frequentemente incentiva seus membros a reduzir a produção para manipular os preços para o alto.

Por outro lado, como proprietária de algumas das maiores reservas de petróleo do mundo, com uma das produções de menor custo do planeta, a Aramco tem mais facilidade em bombear petróleo do que alguns de seus rivais. Em 2018, a Aramco produziu 10,3 milhões de barris de petróleo por dia e manteve reservas de quase 300 bilhões de barris. Os EUA, só para ter uma base, produziram em 2018 aproximadamente 11 milhões de barris por dia (o custo por aquim, porém, é um pouco mais alto para produzir tudo isso)

Impacto nos ETFs relacionados

Apesar de ser a empresa mais valiosa de capital aberto do mundo, a Aramco não causará tanto impacto nos ETFs listados nos EUA. Seu peso mais notável provavelmente será no ETF iShares MSCI da Arábia Saudita (KSA) de US $ 752 milhões e no ETF Franklin FTSE da Arábia Saudita (FLSA) de US $ 2,5 milhões.

Ambos os ETFs detêm cestas de ações da Arábia Saudita com valor de mercado, mas limitam o peso de qualquer ação individual em 25%. Isso significa que, mesmo com sua tremenda avaliação, a ponderação da Aramco será moderada.

A Aramco também pode fazer parte de ETFs mais amplos, como o ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO), de US $ 64 bilhões, o ETF de iShares Core MSCI Emerging Markets (IEMG) de US $ 58 bilhões e até o ETF de Vanguard Total World Stock (VT) de US $ 13 bilhões. Para referência, as ações sauditas representam atualmente cerca de 2,5% da IEMG.

Os provedores de índices MSCI, S&P Dow Jones e FTSE Russell disseram à Reuters que estão considerando o rastreamento rápido do IPO da Aramco para que ele possa ser incluído nos índices ainda este mês. Nesse caso, os investidores poderão encontrar ações da empresa em mercados emergentes e ETFs de ações internacionais mais amplos logo depois.

(esse post do nosso blog tem como fonte matéria publicado no site www.etf.com, assinada por Sumit Roy)