Um céu de brigadeiro para as ações - será?

A sexta feira trouxe mais uma grande notícia para quem está de olho no mercado de ações. O que o mercado esperava ser mais um indicador terrível para a economia surpreendeu, positivamente, e as bolsas tiveram forte alta. Alguns fatos contidos no relatório do governo continuam preocupando, como vamos mostrar em um artigo a ser publicado no futuro. Mas o mercado nem ligou.

Quem lida com opções seguem vários indicadores, também, e entre eles um dos que mais pode ser um indicador de sentimento dos traders é o Ratio Put/Call. Ele relacionada as posições dos traders em calls e puts, e um indice relativamente comum no mercado quando não temos grandes movimentos é ao redor de 0.7. Isso significa que normalmente os traders estão esperando que o mercado esteja interessado por mais calls do que puts. Quanto maior esse ínidice, mais o mercado está a procura de puts. Quanto menor esse índice, mais os traders estão se carregando de calls.

O ratio put / call da última quarta-feira caiu para 40% (ou 0.4), seu nível mais baixo em seis anos. O que devemos ter como leitura deste ratio nessa faixa?

Olhando para trás, em seis vezes as leituras para esse indicador foram inferiores a 40%. Vamos dar uma olhada nessas datas porque elas são bastante interessantes.

Dezembro de 2007
Todos sabemos como essa história terminou, acho que nem precisamos relembrar que 2008 foi terrível para o mercado. Na época houve a leitura de que o vencimento das opções em dezembro de 2007 era o responsável por esse índice ser baixo, e que o pessoal estava somente entusiasmado com o final de ano. O S&P 500 atingiu seu ponto mais alto dois meses antes e não viu novamente esse topo por muito tempo.

Agosto de 2009
A próxima data do Put/Call Ratio abaixo de 0.4 ocorreu meses após a baixa de março de 2009, no final de agosto. Tudo que o mercado conseguiu na época foi uma rápida correção de 5%.

Fonte: https://realmoney.thestreet.com/

2010 (abril / final de agosto)

A primeira leitura foi no início de abril. Você pode ver no gráfico abaixo: nós nos recuperamos ou pelo menos não caímos muito por um mês. Então nós tivemos um Flash Crash.

Fonte: https://realmoney.thestreet.com/

A outra leitura chegou no final de agosto, depois que o mercado já havia caído bastante. O mercado caiu 3-4% e fez uma baixa. Alguns podem se lembrar que isso coincidiu com o discurso de Jackson Hole sobre o QE2 do presidente do Fed Ben Bernanke (o encontro de verão do Fed que ocorre em todo verão dos EUA, nesta cidade do Wyoming).

Fonte: https://realmoney.thestreet.com/

Janeiro de 2011
Os anos de 2011 e 2014 têm muito em comum no que aconteceu após as baixas leituras do Ratio Put/Call.

Em 2011, o ratio baixo chegou em janeiro e levou a uma correção de apenas 2% e uma recuperação de 5% a partir de então. Mas se dermos um passo atrás e observarmos outra coisa, vamos ver que não apenas o rally de 6% levou a um declínio de 7% rapidamente, mas que aquilo foi o começo de um período lateral gigante que levou a uma queda alta e maciça naquele verão, com o rebaixamento da dívida dos EUA.

Fonte: https://realmoney.thestreet.com/

Junho de 2014
Em 2014, tivemos alguns dias de recuo, mas principalmente estávamos em uma lateralização pelas próximas seis semanas. O mercado depois caiu, recuperou-se e mergulhou no que algumas pessoas talvez se lembrem, pois foi relacionado a um virus também: o Ebola Scare apareceu em outubro daquele ano.

O que teremos pela frente?
Esses dados para você podem não indicar nada em termos de trades, mas de uma coisa podemos estar certos: quando está todo mundo querendo comprar calls adoiado pode ser que uma queda esteja chegando.

Eu prefiro observar isso junto com dados de macro economia para ter uma idéias melhor de como me posicionar para o curto, médio e longo prazo. 

Ainda estamos em meio a uma crise única, depois da economia mundial praticamente fechar as portas por alguns meses. Não sabemos como a economia vai retomar o seu rumo, e como as pessoas vão viver no longo prazo com o fantasma do Covid19 sem que tenha ainda uma vacina para isso. 

No quadro geral dessas seis leituras, quatro delas fizeram parte de um processo de topo nos preços, e por mais que durante algumas semanas a alta continuasse isso não se sustentou por muito tempo. Uma dessas leituras deu ao mercado uma queda imediata e um bom rebote nos preços (2010) e uma deu uma correção leve que depois se recuperou em alguns meses (2009). É uma questão de você achar que agora é como agosto de 2009, agosto de 2010 ou outro momento. Será? 

Tirem suas próprias conclusões.